Урановые инвесторы недавно обратили свое внимание на Нигер, западноафриканскую страну, не имеющую выхода к морю, которая поставляет ядерное топливо в Европейский Союз. Там в конце июля 2023 г. устроили государственный переворот заявив, что демократически избранное правительство страны недостаточно делает для обеспечения безопасности.
Этого оказалось достаточно, чтобы цены на уран немного выросли, но большого роста не произошло, поскольку уранодобывающие компании страны заявили, что они в основном работают в обычном режиме. Кроме того, на Нигер приходится лишь около 5% мирового производства урана, а мировые запасы урана, судя по всему, достаточно велики.
«Пока неясно, как переворот повлияет на добычу, но подобные события в других богатых ресурсами странах в последние годы оказывали минимальное влияние на добычу», — говорит Роберта Казелли, специалист по исследованиям сырьевых товаров в Global X ETFs. «Однако нестабильность в регионе может поставить под угрозу возможности Европы импортировать энергоносители из Нигера».
Хотя нестабильность в Нигере подчеркивает геополитический риск при инвестировании в сырьевые товары, он не является основной темой инвестиций в уран, цена которого уже выросла примерно на 16% за год на фоне роста ожиданий спроса. На спрос влияют глобальные усилия по декарбонизации и сохраняющиеся опасения по поводу цепочки поставок, связанные с попытками США и Европы ограничить импорт урана из России после ее вторжения на Украину.
«Настроения в отношении урана растут, поскольку такие крупные экономики, как Китай, Индия, США и Европа, расширяют свои ядерные энергетические мощности и выступают за использование атомной энергии в качестве надежного и устойчивого источника энергии», — говорит Казелли. «Ядерная энергия играет ключевую роль в энергетическом переходе, поскольку она относится к числу наиболее чистых методов производства электроэнергии. Атомная энергия более надежна, чем другие источники, так как она работает на полную мощность около 94% времени».
Далее рассматриваются различные способы, с помощью которых инвесторы могут получить выгоду от роста цен на уран:
- Запасы урана.
- Урановые ETF.
- Урановые фьючерсы.
- Другие инвестиции в уран.
Запасы урана
По словам Казелли, хотя цены на уран растут, сами по себе они еще недостаточно высоки, чтобы побудить горнодобывающие компании резко наращивать производство. Эту роль берут на себя правительства, которые стимулируют добычу урана для удовлетворения растущего спроса.
«Тем не менее, опасения по поводу геополитических рисков, влияющих на цепочки поставок, могут еще больше повысить спотовые цены на уран и, возможно, стимулировать увеличение добычи», — говорит она. «Такая динамика может положительно сказаться на акциях уранодобывающих компаний, предприятий по обогащению урана и производителей ядерных компонентов».
В частности, по ее словам, горнодобывающие компании могут превзойти растущие спотовые цены на уран на «бычьем» рынке благодаря тому, что эти компании используют операционный рычаг для увеличения прибыли.
Одной из ведущих уранодобывающих компаний на Западе является канадская Cameco Corp. (тикер: CCJ). Среди других канадских игроков — Denison Mines Corp. (DNN), NexGen Energy Ltd. (NXE) и Fission. (NXE) и Fission Uranium Corp. (OTC: FCUUF). Диверсифицированными горнодобывающими компаниями, которые также добывают значительные объемы урана, являются BHP Group Ltd. (BHP) и Rio Tintint. (BHP) и Rio Tinto Group (RIO).
Инвестиции в диверсифицированные горнодобывающие компании позволяют в некоторой степени зацепиться за уран и в то же время создать подушку безопасности на случай падения цен на этот товар. Однако вложение средств в небольшие компании, специализирующиеся на добыче радиоактивного металла, может принести больше выгоды в случае роста цен на уран.
В США длительные сроки получения разрешений на строительство шахт и перерабатывающих предприятий, а также противодействие экологии благоприятствуют компаниям с уже разрешенными проектами, таким как Energy Fuels Inc. (UUUU), чей рудник Pinyon Plain только что был включен в состав недавно объявленного национального памятника в Аризоне.
Добавление к ним предприятий атомной отрасли также может стать некоторой «подушкой безопасности» для нестабильных цен на уран. Когда цена на металл падает, это выгодно предприятиям, которым приходится покупать этот материал. Кроме того, коммунальные предприятия в целом считаются защитными в условиях экономического спада, поскольку люди будут нуждаться в электроэнергии независимо от состояния экономики.
В то же время в условиях экономического спада спрос на уран может снизиться, поскольку промышленные предприятия и другие компании не будут нуждаться в таком количестве электроэнергии, как в противном случае.
«Коммунальные предприятия, работающие в сфере атомной энергетики, — это отличный способ получить доступ к урану, избежав при этом значительной волатильности», — говорит Ричард Гарднер, генеральный директор компании Modulus Global, предоставляющей финансовое программное обеспечение брокерским конторам и профессиональным трейдерам. Даже в периоды экономических трудностей коммунальные предприятия всегда находятся в достойном положении, чтобы переждать бурю». Хотя на энергопотреблении действительно может сказаться сокращение производства и т.п., всегда будет существовать сильный сегмент отрасли, на который можно положиться. Потребителям по-прежнему нужно освещать свои дома, предприятиям — кондиционировать воздух и т.д.».
Урановые ETF
Риски, связанные с отдельными акциями горнодобывающих компаний, включают политические риски, рост себестоимости добычи, снижение содержания металла в руде, балансовые риски и риски потенциально неверных управленческих решений. При выборе отдельных акций горнодобывающих компаний инвесторы должны учитывать различные профили риска в юрисдикциях, в которых они работают.
Те, кто хочет получить доступ к горнодобывающему сектору или другим игрокам в атомной энергетике, но желает распределить часть этих рисков, могут выбрать биржевые фонды (ETF), которые инвестируют в пакеты акций, но торгуются на бирже под одним тикером.
VanEck Uranium+Nuclear Energy ETF (NLR) инвестирует в горнодобывающие компании, атомные предприятия, строителей атомных электростанций и компании, поставляющие продукцию для атомной энергетики. Global X Uranium ETF (URA) инвестирует в компании, занимающиеся добычей урана и производством компонентов для атомной промышленности.
Существуют и другие варианты урановых ETF. Sprott Uranium Miners ETF (URNM) покупает акции компаний, занимающихся добычей, разведкой, разработкой и производством урана, а также компаний, владеющих физическим ураном, урановыми роялти или занимающихся другими видами деятельности, не связанными с добычей урана, которые поддерживают уранодобывающую отрасль. Horizons Global Uranium Index ETF (HURA.TO) включает в себя ряд крупных и мелких горнодобывающих компаний, при этом до 25% портфеля зависит от цены на уран.
Фьючерсы на уран
Большинство коммерческих операций по ценообразованию на уран происходит в рамках долгосрочных контрактов между компаниями, что делает ценообразование менее заметным, чем на других рынках, где более активно применяется спотовое и фьючерсное ценообразование.
Это не означает, что урановых фьючерсов не существует. Тем не менее, если вы можете ими торговать, это не значит, что вы должны это делать.
CME Group Inc. (CME) предлагает месячные контракты по цене в долларах США за фунт. Единица каждого контракта составляет 250 фунтов, а расчеты по контрактам производятся на финансовых условиях. Однако объем торгов этими фьючерсами невелик по сравнению с фьючерсами на нефть или золото, поэтому инвесторам, желающим продать свои активы, придется ждать дольше, чем хотелось бы, что может быть неприятно, если цены падают и вы хотите ограничить убытки или если цены растут и вы хотите получить прибыль.
Другие виды инвестиций в уран
Другим способом финансового воздействия на базовый товар являются фонды, инвестирующие в физический металл:
Паи фонда Sprott Physical Uranium Trust (OTC: SRUUF) можно покупать и продавать так же, как акции, и каждый из них представляет собой физический объем урана, находящегося в распоряжении фонда.
Yellow Cake PLC (OTC: YLLXF) — компания, владеющая физическим оксидом урана и не связанная с рисками разведки, разработки, добычи и переработки, присущими горнодобывающим компаниям. Компания имеет долгосрочное соглашение с казахстанской компанией «Казатомпром» (OTC: NATKY), которая является крупнейшим в мире производителем урана, что позволяет ей покупать уран по выгодным ценам.
Uranium Royalty Corp. (UROY) инвестирует в урановые компании в обмен на роялти или другие доли. Она также осуществляет физические закупки урана.
Покупая уран, эти инвестиционные компании способствуют сохранению дефицита урана и оказывают давление на цены на уран, чтобы дополнить ожидаемый рост спроса на него со стороны атомных электростанций в условиях набирающего обороты перехода к новой энергетике.
